投资建议：近期地产支持措施密集出台，预计市场信心将逐步建立，购买需求有望逐步释放，对家居企业经营环境带来改善。
稳中思变，积极应对外部环境变化。通过与多家公司董事长深度沟通，我们认为在外部环境持续变化的背景下，各行业均面临方向选择、渠道迭代、竞争加剧等困境。但各企业掌门人均以积极态度应对挑战，以长远的战略规划制定基调，辅以短期策略稳扎稳打，有望成功穿越周期。
深挖结构性增量，布局成长性赛道。在业务布局方面，企业聚焦具备成长性的赛道，例如公牛集团在照明领域借助无主灯渗透率提升阶段获取市场增量，在新能源领域布局充电桩赛道，把握能源变革机会。志邦家居重点发力品牌直供，推广子品牌补充刚需市场的灵活运用。顾家家居从供给侧改革的角度出发审视未来产业的布局，坚定全品类整家战略，丰富产品结构，提高产品差异化和竞争力。敏华控股聚焦功能沙发渗透率快速提升阶段，坚持多样化产品开发，满足不同价格带需求，同时计划重点推动定制业务。欧派家居坚持大家居战略，向全品类一站式运营进阶。索菲亚整装渠道坚定走经销商零售装企和总部直营装企同步运营模式，持续为经销商和装企公司赋能。
运营下沉夯实，渠道多元扩张。线上方面，部分公司通过更多样化的电商运营策略获取流量，例如通过与达人和平台合作进行产品推广等。线下方面，各个公司门店开设目标积极，顾家家居有望加大在整装店态方面的布局，以城市占有率为目标建立完善的渠道体制。敏华控股目前门店业态还有广阔扩展空间，公司大力发展定制业务，预计仍将开设100-200家定制店，并与沙发店相邻以实现协同效应。志邦家居重点加强新零售布局，欧派家居和索菲亚积极推动渠道端高质量运营。同时，头部企业通过出海探索新增量。公牛集团在越南已建立分公司，排插产品已经进入市场，后续计划推动灯具产品进入市场，公司针对市场需求特点和痛点推动极致性价比创新，通过供应链和制造技术优势抢占份额。顾家家居坚持本土化运营，推动OBM业务，在泰国、越南、印度、俄语区和哈萨克斯坦等地开设自有品牌专卖店。后续将继续重视跨境电商和自有品牌的发展。
风险提示：下游需求恢复不及预期；原材料价格大幅波动。
本文源自券商研报精选
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