地产“冲击波”蔓延 家居企业困境突围

作为房地产的上下游行业,家居行业也在经历周期的阵痛。

据Wind统计,截至2024年7月26日,共有19家家居企业发布业绩预告,其中有8家业绩录得亏损,3家利润出现大幅度下滑。

家居行业的业绩走低,与房地产行业在经历小周期不无关系。新房成交的腰斩,为家居企业带来了实实在在的冲击。在去年少数家居企业已经出现颓势的背景下,今年上半年,家居企业整体的业绩转淡趋势持续蔓延。

这其中,不仅有装修装饰类的广田集团,建筑建材类的蒙娜丽莎、箭牌家居,还有成品家具类企业例如美克家居、曲美家居。由此可见,房地产行业对家居行业的影响体现在多个方面,几乎贯穿家居行业的整个链条。

面对家居行业的剧变,家居企业也在通过多种方式应对周期的波动。“以旧换新”下的新机会以及出海带来的新增长动能,都是当前的行业热点方向。但这几个方面能否推动家居企业进入新的增长周期,还有待观察。

成绩单不尽如人意

家居企业业绩未能够止住去年下滑的趋势,多家家居企业继续亏损。

典型的有美克家居,根据其此前发布的预亏公告,今年上半年其预计归母净亏损为1.7亿元-2.5亿元之间,预计同期实现归母扣非净亏损为2.6亿元-3.4亿元之间,亏损幅度同比扩大。美克家居利润表现从2021年开始转差,2022年录得首度亏损,至今这一趋势都未被扭转。

美克家居给出的理由是,受消费预期转弱及家居行业景气度影响,其国内直营及加盟业务收入下滑,导致营业收入同比减少;此外其聚焦降本增效、业务转型以及组织效能优化,经营变革过程中的业务结构调整,造成综合毛利率有所下降,阶段性费用有所增加,致使亏损同比增加。

除了美克家居外,箭牌家居、蒙娜丽莎这两家建材类企业业绩表现也并不好。

瓷砖企业蒙娜丽莎此前发布的业绩预告显示,其2024年上半年归母净利润6680万元-9600万元,同比下降41.63%-59.38%。

至于下降的原因,蒙娜丽莎解释称是建筑陶瓷市场有效需求整体偏弱,行业产能过剩,竞争进一步加剧,价格战进入白热化。其虽根据市场环境变化主动放弃了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单,深化落实多项提质降本增效措施,但仍未能覆盖销量及售价变动带来的影响。此外部分资产出现减值迹象,导致净利润同比下降。

箭牌家居也预计,今年上半年其归母净利润在3000万元至4000万元,比上年同期下降82.49%至76.65%;扣非净利润1300万元至1500万元,比上年同期下降91.31%至89.97%。

箭牌家居谈道利润下滑的原因时表示,受房地产市场持续调整以及消费预期转弱影响,其2024年半年度营业收入同比下降约10%。同时,受产品价格影响毛利率同比下降2.68%,导致净利润同比下降。

受到业绩表现不佳的影响,家居企业的股价也普遍下跌明显。以美克家居为例,截至7月26日,美克家居收于1.47元/股,总市值仅21.75亿元,从年初至今股价已经跌去46.74%;蒙娜丽莎同期的跌幅也超过38%,箭牌家居跌幅也接近44%。

新增长点仍不确定

家居企业股价的重挫,说明投资者对家居行业未来的看淡。一位不愿具名的评级机构人士告诉21世纪经济报道记者,建材家居零售行业集中度低,并与房地产行业景气度关联高,随着地产进入存量时代,需求将处于下行趋势、持续承压。

投资者的观点是,在房地产行业趋势未能逆转的前提下,对家居的需求也在持续减弱,家居行业很难有反转的行情出现。

一位广州的建材经销商告诉21世纪经济报道记者,“今年整体的行情比去年同期还略差一些。去年上半年因为有积压需求,每个月都还是表现不错的,基本每天都能出货。今年传统的旺季也没见旺起来。”

整体表现平淡,部分家居企业寄希望于出海,但主要集中于定制家居类。7月17日,尚品宅配海外品牌Sunpina与越南环球装饰合作,在越南胡志明市开设了首个海外品牌店。

去年欧派海外表现增长明显,全年渠道营收3.2亿元,同比增长46.5%。

今年1月,索菲亚也在越南胡志明市开出一家高端定制体验馆,至此索菲亚已经拥有27家海外经销商,覆盖二十几个国家。同时,索菲亚和顶级开发商、承包商合作,2023年度,索菲亚海外营收增速达到了42.92%。

虽然这是趋势,但并非所有的企业都具备出海的基本条件,有些受到产品本身的特性约束,出海也面临瓶颈。

蒙娜丽莎此前就多次表示,陶瓷产品本身重物体运输费高的属性,陶瓷出口一直面临运输费占比高的问题。近几年虽然有一些企业尝试“走出去”在国外建生产基地,但蒙娜丽莎目前主要是产品出海,暂时还未有海外投资并购计划。

一位长期跟踪家居行业的投资者也对21世纪经济报道记者分析称,家居类企业出海都是不容易的,因为存在运输还有其他因素的制约。如果要出去,就要整条产线都出去,但产线转移也会带来管理困难还有市场差异的问题,“在我看来,家居企业出海还是会比较难”。

目前,对于家居类的投资方向,多数券商投行机构仍然更看好龙头企业,对于出海的企业,则更强调一体化及综合能力强的企业。

国金证券在近期的一份研报中就提到,家居行业建议关注的投资方向有:具备品类融合能力、整装渠道布局领先的内销大家居龙头企业;技工贸一体化或品牌化程度较高且具备估值性价比的出口企业。

编辑/樊宏伟

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